业绩持续增长股价却在跌，高尔夫衣饰龙头比音勒芬能挑起奢靡品赛道大梁吗？
界面讯息记者 | 宋逸霆
中国高尔夫衣饰细分范畴龙头品牌——比音勒芬（002832.SZ）交出了半年度的业绩答卷。
公司上半年完成业务收入19.36亿元，同比上增15.02%；归母净利润4.79亿元，同比上增15.25%；扣非归母净利润4.59亿元，同比上增20.52%；策划活动产生的现金流量净额5.33亿元，同比下滑13.38%。
线上毛利率同比大幅增长
比音勒芬贩卖为线上线下相交融，线下主要接纳直营和特许加盟相团结的贩卖形式。上半年，公司营销网络掩盖举国31个省、自治区及直辖市的中心商圈、高端百货、机场、着名高尔夫球会会所等，停止6月30日，公司拥有1263个终端贩卖门店，此中直营店肆数目609家，加盟店肆数目654家。公司上半年新开设门店59家，关闭门店51家，主要系条约到期、店肆调停等缘故。
线上方面，公司已灵识天猫旗舰店、京东旗舰店和唯品会旗舰店，并经过直播带货、小红书种草、抖音、微信小步骤等办法，经过线上线下交融，构周全渠道布局。
比音勒芬上半年线上贩卖完成业务收入1.25亿元，同比上增34.58%；而业务本钱却同比下降了19.25%。这招致公司上半年线上贩卖毛利率高达77.59%，较上年同期增长14.94%。而其他贩卖毛利率同比下降82.07%，主要由于境外品牌受权收入及其他零散业务厘革所致。
关于公司线上贩卖业务营收大幅扩张，但为何业务本钱却大幅下滑？比音勒芬证券部回应投资者称：“公司的线上业务跟传统了解的天猫、唯品会、京东旗舰店贩卖约莫不太一样。公司是经过微信做私域流量，经过微信小步骤与宾客接洽。把极品衣服给宾客拍图，寄到宾客家里让他们本人选，喜好的留下，不喜好的寄归来回头。公司线上的业务本钱这一块主要是衣服的质料，公司也没有其他的本钱，公司接纳集采体系，也有品牌效应，把质料的本钱压下去了。”
公司表现，比音勒芬作为中国国度高尔夫球队互助伙伴，已一连十一年伴随国度队。2024年比音勒芬第三次伴随国度队征战五环赛场，并随着林希妤在巴黎夺牌，品牌声量取得极大提升。
第二季度业绩增速下滑
依据国度统计局数据，上半年，我国社会消耗品批发总额23.6万亿元，同比增长3.7%。举国限额以上单位消耗品批发总额9.11万亿元，同比增长3.1%，此中，限额以上单位衣服、鞋帽、针纺织品类商品批发额同比增长1.3%，实物商品网上穿类商品批发额同比增长7%。
比音勒芬表现，在国际航线进一步规复、消耗者愈发器重“质价比” 等有利要素的推进下，中国奢靡品消耗体现出极强的韧性。2024年，中国出境游市场增速回暖，助推国际旅游批发业全盘清醒。比音勒芬半年报中摆列了一些国际一线奢靡品牌的一季度业绩体现：如爱马仕一季度全体完成17%的增长，兼并营收到达38.05亿欧元。Prada团体以一季度营收16%的增幅紧随自后，旗下批发额同比猛增89%的Miu Miu成为全行业注目标核心。Brunello Cucinelli第一季度贩卖额同比增长16.5%至3.09亿欧元，此中亚洲贩卖同比大涨16%至8614万欧元。
界面讯息发觉，固然比音勒芬上半年归母净利润同比增长超15%。但这主要归功于公司一季度的亮眼体现。依据界面讯息盘算，比音勒芬第二季度完成业务收入6.68亿元，同比上增10.49%；归母净利润1.17亿元，同比上增1.74%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长16.34%。
关于公司二季度归母净利润同比几乎无增长，公司下半年对否还能回到一季度的高光时候？比音勒芬证券部回应投资者称：“大情况云云，增长得也不多。但是衣服行业寻常下半年会好一些，有季候性的。”
方案使用不超18亿元闲置资金举行现金办理
比音勒芬8月30日同时告示，为提高资金的使用听从，增长收益，在确保不影响公司正常运营的情况下，公司及子公司方案使用不凌驾18亿元闲置自有资金举行现金办理，在上述额度内，资金可转动使用。为控制风险，本次现金办理拟投资于宁静性高、活动性好的短期（不凌驾12个月）低风险投资产物。同时，拟将公开刊行可转债召募剩余资金2676.21万元永世增补活动资金。并向上海浦东提高银行广州东湖支行哀求综合授信额度4亿元，额度限期1年。
依据公司半年报，停止6月30日，公司货币资金余额为20.24亿元，上年同期为21.6亿元；但期末现金及现金等价物余额仅为3.32亿元，上年同期为17.58亿元。形成公司期末现金及现金等价物余额同比大幅下滑的主要缘故是公司上半年投资活动产生的现金流量净额为-11.51亿元，上年同期为2.15亿元。
值得注意的是，比音勒芬6月5日告示，公司方案投资不凌驾23亿元建立比音勒芬湾区潮水产业总部基地项目，以满意公司提高需求，增速新批发产业布局。项目位于广州市番禺区，估计8至10年建立完成。公司本次在半年报中披露，湾区潮水产业总部基地停止6月30日已累计投入8385.66万元，项目进度为4.01%。比音勒芬自公布拟建立湾区潮水产业总部基地项目后持续下挫，从6月5日尾盘的29.32元/股一块下跌至8月30日尾盘的18.99元/股，跌幅高达35.23%。
与股价大幅下挫相背叛的是比音勒芬业绩的逐年安定上增。依据公开数据体现，比音勒芬近5年来上半年归母净利润逐年上增，2020年上半年至2024年上半年，公司半年度分散完成归母净利润1.61亿元、2.45亿元、2.95亿元、4.16亿元及4.79亿元。
公司将多量的现金用以投资低风险投资产物，使得期末现金及现金等价物余额大幅下降，并向银行哀求4亿元的授信额度对否公道？公司的资金即使不去投资一些新项目、新产业，为何拦阻用在分红回购上以安定股价回馈投资者？比音勒芬证券部事情职员回应到：“投总部大楼是企业快速提高的必要，公司旗下两个国际奢靡品牌还未正式启动，假如全来总部办公现有空间是仅限的。新的大楼也是企业将来的外貌，有利于企业扩张式的提高的。回购的发起也有很多投资者在提，我们会往上反应的，由于公司的股价也跌得比力多。”
9月2日，比音勒芬早盘高开后大幅下挫，盘中一度跌超5%。
