举世两大VR阵营终极战！字节 VS Meta，才能差距毕竟多大？「附下载」| 智东西内参

从VR/AR行业提高阶段看，2012年前是抽芽期，2012-2016年是快速提高期，2016-2019年是行业低谷期，2021年-2022是行业本性性清醒的紧张时期；清醒一方面因互联网巨头入局推进VR生态完满；另一方面，硬件端（Quest2）和内容端（《Half-life：Alyx》）均有爆款推举行业本性性清醒。

本期的智能内参，我们保举国信证券的报告《VR/AR行业深度： 从Quest到Pico，全盘解读VR生态举世典范与中国新星》，重点分析“Meta+Quest”和“字节+Pico”两大阵营的VR生态提高现状，探究二者的软硬才能，他们分散代表VR生态的举世典范和中国新星。

泉源 国信证券

原标题：

《VR/AR行业深度： 从Quest到Pico，全盘解读VR生态举世典范与中国新星》

作者：夏妍 张衡

一、VR/AR迎行业厘革和产业清醒双周期

互联网处于大厘革前夜：去中央化的Web3年代将以元宇宙生态为全新载体，武艺、生态、平台的大交融将诞生真正的全真假造天下，可能重新解构互联网的提高逻辑。

别的，Web2依托流量形式的红利渐渐干涸，Web2年代平台顶层人才开头寻求转型，巨头平台拥抱将来或在羁系政策之下寻求奇妙的均衡，Web3已在寂静浸透传统互联网。

硬件、底层武艺和生态都在2021年有紧张性打破，VR/AR可能在Metaverse大放异彩。

互联网提高范式及互联网提高历程演进历程

元宇宙必要5大紧张武艺支持：VRAR、5G、云盘算、AI、区块链，对应完成元宇宙的中心消费要素——数字人（假造身份）、XR终端（沉溺体验）、UGC创作事情（开放创作）、数字资产金融体系经济体系和落地使用（社会场景），此中VRAR既是进入元宇宙天下的紧张硬件入口，同时也能承载游戏、交际、影视等使用场景。

元宇宙提高环节对应的平台和武艺支持

现在，VRAR迎来了本性性的清醒提高阶段。2021-2022是VR/AR产业清醒的紧张时间段。从假造实际生态角度，近两年有几个标志性事变：

1）字节收买Pico，

2）Facebook更名Meta，

3）Quest销量迎消耗级拐点，

4）《Half-life：Alyx》引爆市场，5）苹果将来可能公布征象级假造实际装备等。一方面有行业本身武艺的日趋成熟，另一方面，互联网厂商切入假造实际产业，产业玩家扩容。假造实际产业到了地利地利人和的时点。

VR/AR产业提高阶段

2021年举世VR/AR出货量算计1120万台，同增92.1%，22Q1举世VR头显出货356.3万台，此中Oculus份额占举世VR市场的90%，团结IDC和TrendForce，估计2022年可能达1202万-1600万台，估计2021-2024E行业复合增速达47%，2024年

VR/AR总出货量破5000万台；举世VR第一大品牌Meta出货量占比85%，VR市场会合度相对较高，举世AR第一大品牌微软出货量占比32%，AR市场会合度相对疏散。

2021年中国VR/AR出货量(不含盒子）约46万台，同增38%，22Q1中国VR头显（不含盒子）出货25.7万台，同比增长14.8%。此中一体机VR出货22.8万台，占到全体VR出货的88.9%，Pico Neo3、奇遇Dream、奇遇3依次为消耗者市场出货前三的产物型号，Pico品牌占中国VR总出货量近70%，爱奇艺VR占比约8%。依据IDC中国，2022年中国VR/AR头显市场的总出货量可能落在100-200万之间，估计2024年中国出货量可能完成增速最高点。

2016-2024E年举世VR/AR头显出货量厘革及猜测

中国VR/AR分季度出货量厘革（不含VR盒子）

估计举世市场范围21-24年复合增速36%，21-26年投资范围复合增速38.5%：1）市场范围：依据Statista，2020年举世VRAR市场范围约为38.9亿美元，2021年为48.4亿美元，估计2024年举世产业范围可能达121.9亿美元，2021-2024年复合在增速或打破36%；2）投资范围：2021年举世AR/VR总投资范围接近146.7亿美元，并可能在2026年增至747.3亿美元，五年复合增长率（CAGR）将达38.5%。

中国市场范围21-24年复合增速31%，21-26年投资范围复合增速44%：1）市场范围：依据IDC，2021年中国AR/VR市场IT干系付出范围约为21.3亿美元，并将在2026年增至130.8亿美元，为举世第二大单一国度市场，21-26年复合增速39%。此中AR付出范围将以49.0%的五年CAGR增长，VR付出范围以41.5%的五年CAGR增长；2）投资范围：中国市场AR/VR总投资范围五年CAGR估计将达43.8%，增速位列举世第一。

举世VR/AR市场范围及猜测

VR/AR产业链及市场格式：互联网厂商是赛道最大玩家，内容产业照旧蓝海。国表里VR/AR的玩家可分为三类：一是互联网厂商；二是专业硬件厂商，此中中心玩家主要在手机厂商；三是专业VR厂商。

停止2021年，互联网厂商在举世VR/AR市场算计市占率超80%，头部互联网厂商具有资金、内容、流量、交际干系链等多方位上风，Meta和字节均经过收买成熟武艺的硬件公司进入VR/AR行业，完成闭环，牢牢把握住了VR/AR产业端最具利润代价的环节。别的，产业链上紧张中心公司如歌尔股份、立讯精密等是VRAR中心玩家的紧张代工。

一方面，手机厂商因零部件的需求链上风，中心在于低落本钱，分体式VR/AR是其试水的第一步，另一方面，互联网厂商已有生态和内容上风，中心在于资金上风补助硬件本钱，尽早完成商业闭环。如今节点，VR硬件体验感已趋于成熟，价格区间落在千元，消耗级内容的发作是或将成为VR生态真正向上的拐点。

VR竞争格式：互联网厂商、手机厂商和专业VR厂商

VR/AR产业链及市场格式：B端市场空间不容无视，专业化深耕是中心。从VRAR的使用端市场来看，将来几年C端消耗级市场的高增确定性较强，B端市场也不容无视。2020年B端企业级市场空间占比48%（消耗者市场占比约52%），产业制造和教导的使用级市场具有发作潜力，依据艾媒扣问，2025年产业制造和教导的市场范围可能达335.5/291.92亿，2030年可能达564.14/490.43亿。

现在B端玩家主要以中小型2B企业处理方案商为主，深耕行业多年，如今互联网厂商对其要挟较小，主要经过先发上风和安定的客户干系深耕专业化市场。

中国VR/AR B端行业创新使用

二、外洋：Meta软硬兼备，构建完满的VR生态闭环

马克·扎克伯格在公布首款Quest时曾表现：在一个平台上约有1000万人使用及置办VR内容才干使研发职员持续研发及赢利，一旦凌驾1000万，VR硬件及内容全体生态体系才会迎来质的超过。这个看法以前成为行业的共鸣，而Oculus Quest2在21年超1000万的销量标志是行业步入消耗级市场的紧张拐点。

2022年上半年Quest2出货量约590万台，2020年出货量280万台（Quest2 10月公布），2021年累计出货量1160台，停止2022H1，Quest系列累计出货量约1770万台。

Oculus Quest2超1000万是消耗级市场的紧张拐点

Meta的Oculus系列产物在VR市占率已超9O%（22Q1）。Oculus Quest2以功能、低价、温馨度、内容等敏捷掀开市场——从2014年7月的Oculus Rift至2020年10月最新款OculusQuest2的产物公布，Oculus的市场占据率从20年不敷30%提升至22Q1的90%，2021年Oculus均匀市占率约为80%。

Oculus举世市占率厘革

Meta VR产物变迁复盘：1）PC VR时期：以HTC VIVE、Oculus Rift和索尼的PS VR为代表，三家占据VR硬件范畴海表里市场“半壁山河”的场面，Oculus Rift产物定位高端装备，主要用于游戏主机，销量不及挪动VR装备；

2）VR一体机时期：Oculus GO作为Facebook第一款可独立运转且支持3DoF的VR一体机，笨重可挪动的头显已是不成逆的趋向，既不必毗连办机和PC，为挪动端VR一体机“正名”；

3）6DoF一体机时期：Oculus Quest兼具了无线、挪动、6DoF空间定位、高功能等中心要素，在Quest公布后，支持inside-out的6DoF VR一体机成为了主流外形，国内Pico、爱奇艺、NOLO等都相继推出同外形产物，消耗端VR也正式迈开了增速提高的步伐。

估计2022-2024年Meta将出售的新品有：2022年10月可能公布Quest Pro（代号Cambria），估计可能动员Quest2022年全体销量，23-24年估计可能出售代号为Funston、Stinson、Carsiff的VR头显。

估计Quest Pro会一连Quest 2的局部功效，估计新功效约莫表如今AR透视、手部追踪、眼动追踪与面部追踪等，约莫接纳最新Pancake光学方案；售价或超1000美元；定位上估计主打高端，使用场景倾向办公，旨在实验交换条记本电脑等干系事情装备，而Stinson估计为Quest的系列后续新品。

Reality Labs是Meta的元宇宙战略中心部分，卖力Quest VR硬件和软件、Portal视频通话装备和Ray-Ban Stories相机眼镜，以及研讨和开发AR眼镜和其他将来的AR/VR装备。Meta方案破费数十亿美元用于元宇宙研讨，重点眷注VR和AR武艺。

停止22Q2，Reality Labs完成营收4.52亿美元、同增48%，丧失28亿美元、同增15.38%。Reality Labs在21Q4收入大增主要因圣诞季的长效，2021年总丧失到达了100+亿美元，Meta在电话财报中表现，估计Reality Labs在2022年的丧失将明显增长。

现在Meta的VR生态还处于以补助换销量的丧失期，短期难见拐点。2022年Quest2公布抬价： 7月27日，Meta公布8月1日起Quest 2售价将提高100美元，抬价后Quest 2 128GB版本、256GB版本售价为399美元、499美元。

Reality Labs的季度营收厘革

Meta以前培养了一个趋于良性的VR生态体系：征象级的VR硬件装备、优质的软件内容、好效的平台运营、友好的开发者生态。此中VR内容生态体系除了自有VR游戏内容平台Quest Store、App Lab和SideQuest，Meta还经过并购收揽多家优质游戏公司，别的，VR元宇宙交际平台也增补了Meta的内容生态。

1）软件内容：此中Oculus VR游戏内容包含Quest Store和App Lab两大中心平台——Quest Store主要为VR内容使用分发，App Lab是更侧重VR内容开发者生态的开源内容平台。别的，另有SideQuest平台承接未能告捷在Quest上线的游戏。

2）平台运营：以Quest Store为例，其页面布局包含分类搜刮、专题定制和当地化言语支持，营销伎俩上接纳优惠促销、精准营销、消息推送等伎俩增长使用曝光量。

3）策划情况：a）Oculus Quest是现在举世最赢利的VR生态之一，为行业树立了标杆。依据GDC 2022大会中，Meta Quest的内容生态总监克里斯·普鲁厄特（Chris Pruett）的主题演讲，停止2022年初，Quest Store的营收以前凌驾10亿美元，2020年5月才刚破1亿美元。

营收的快速增长一方面是Quest2举世高销量的动员；另一方面也归因于其共同优质的内容生态和开发者生态。随着Quest 2在2021年的正式出售，Quest Store的营收数据显现了爆炸式的增长，均匀每月营收从1240万美元增至2022年初的5130万美元。

b）从Quest Store刊行看，头部VR游戏数目翻倍增长。自2019年以来每年只刊行100+款内容，停止22年3月，Quest Store使用总数超400款，已有8款内容凌驾2000万美元营收，14款内容凌驾1000万美元营收，17款内容凌驾500万，共有120+款内容凌驾100万美元。2021年2月，60+款内容凌驾100万美元营收，2020年9月，仅有35款内容超100万美元。

c）从Quest Store用户范围看，2021年Quest平台注册用户范围1200万，2022年可能达2200万，依据VR陀螺，2025年可能超1亿。

d）抽成比例：Quest Store从开发者收入中抽成30%，并对订阅者收取15%-30%的用度。别的开发者还要为Horizon Worlds上的每笔买卖分外付出17.5%的抽成，如内容上线Horizon Worlds，Meta算计向开发者抽成算计高达47.5%。

2020年9月、2021年2月和2022年2月Quest Store公布使用内容收入范围分布

停止22年3月，Quest Store使用总数超400款，停止2022年8月22日，Quest Store排名前十游戏有Beat Saber、Blade&Sorcery：Nomad、Warplanes：Battles over Pacific等，触及射击、音乐、健身、战役沙盒等题材。

此中Beat Games是现在最热销的VR游戏之一，由捷克游戏事情室Beat Games研发（Meta已收买），2021年取得了23亿捷克克朗的收入，约为9700万美元，同比增长65%，该游戏终年蝉联Quest Store榜首，现在该游戏研发公司是捷克收入最高的游戏事情室。

2022年4月第二届Meta Quest Gaming Showcase上，Meta公布重点VR新游：《捉鬼敢死队VR》（索尼影业假造实际(SPVR)刊行、nDreams开发）、《NFL Pro Era》（橄榄球体育VR游戏）、《Bonelab》（被称为迄今为止最传神和沉溺式的假造实际游戏之一）、《Espire 2》（由Digital Lode开发、Tripwire Interactive刊行的潜行射击VR游戏）、《The Walking Dead: Saints & Sinners》（Skydance Interactive开发的一款可怕题材VR游戏）。

三、国内：Pico对标Quest，字节赋能内容上风

字节牵手Pico：相似的途径，依托字节构建自有VR生态。2021年8月字节跳动以90亿元收买国内头部VR硬件厂商Pico，是近几年以来VR/AR范畴投融资范畴最高的一笔买卖。自21年收买以来，Pico员工数从几百人扩张至近1500人，Pico品牌 才真正开头当地化。

Pico建立于2015年，专注于VR一体机，歌尔股份是其战略需求商，现任CEO、创始人周宏伟，毕业于哈尔滨产业大学，曾在歌尔股份任职近十年。2015年，正值国内VR开头发作其创建了Pico。

Pico现在是国内抢先的VR硬件制造商，国产物牌VR出货量排名第一，国内品牌市占率70%，举世市场份额第二，而Quest市占率已达90%，Pico几十万的贩卖量和Quest仍有较大差距。

Pico品牌提高历程

字节牵手Pico：相似的途径，依托字节构建自有VR生态。字节跳动VR生态从内容、硬件、底层武艺及元宇宙均有布局，经过自建、并购、战投的办法构开国内较完满的VR生态。类比Meta收买Quest： 1）字节跳动和Meta拥有中美两国顶级的互联网生态；2）Meta和字节均经过收买硬件厂商的办法进入VR行业，Pico硬件各项参数足以和Quest媲美；3）Pico在内容层面的投入战略也全盘对标 Oculus。

差别：Meta强于交际，字节跳动强于短视频。在VR生态上，Meta软硬兼备，布局早且元宇宙战略愈加久远，打造举世顶尖VR游戏，其VR内容生态年入10亿美元；字节在内容端强于文娱性内容，而游戏偏弱，硬件及底层武艺均经过并购、投资的办法进入。Quest和Pico背靠大树的生态差别决定了二者VR内容基因差别：Quest内容强于游戏，Pico内容强于视频内容，Quest和Pico的硬件体验感基本差别不大，Pico约莫经过字节的视频内容弯道超车。

字节跳动VR生态布局情况

Pico出货量暴增，动员中国VR当地消耗级产物动身。1）从中国市场看，2021年Pico出货量50万台，而2022H1Pico出货量已达42万台，此中22Q1出货量16万台（国内出货量约为16万台，市占率64%），22Q2出货量26万台（国内出货量23万台，市占率近70%，21Q4 Pico市占率仅38% ），22Q2出货量同比增长近8倍。

Pico被称调高了原定的2022年VR贩卖目标，从100万台增长至约180万台,Pico4的上市可能动员Pico销量更上一个台阶。因22年初以来的大力营销，Pico对中国VR消耗级市场有明显奉献，2022Q2中国VR/AR消耗级装备占比达74.8%，客岁同期为35.9%。

2）从举世市场看，22Q1-22Q2Pico在举世市场的市占率分散为6.18%和11.16%，分散同增72%、81%（不同口径招致和前文数值略有偏差），Meta举世占比略下滑或可和其抬价有关，Pico是举世市场唯一市占率提升的品牌，索尼、Valve和爱奇艺均略有下滑。

2021、2022Q1-Q2 Pico出货量

Pico举世市场市占率

Pico是专注于硬件的VR企业，2015年以来已推脱手机盒子1个系列、一体机2个系列算计11款产物，2015年12月和2017年5月曾推出两款手机盒子产物 Pico1和 Pico U，VR一体机产物包含NEO系列和小怪兽G系列，现在最新产物是Pico Neo 3 VR一体机，比拟Neo2，Neo3价格亲民、功能提升，是市面上消耗级产物中性价比力高的一款。

最值得注目标是2022年9月-10月Pico将公布Neo 4系列产物，Pro版本还支持面部识别、眼球追踪，和以往产物不同，Pico4的亮点主要表如今：1）比拟Pico以往产物的菲涅尔透镜，新款可能接纳Pancake光学方案，低落头显厚度和分量；2）可能使用美丽透视功效（See-Through）；3）可能完成瞳距无级调治；4）可能完成裸手识别，此中Pro版本可能完成眼球 追踪和面部识别。

Pico历代产物装备梳理

Pico新款硬件功能、武艺才能足以和Quest媲美。以Pico Neo3为例，硬件参数目标略超Quest2，在屏幕、视场角等方面优于Quest 2。

1）Quest2接纳前置电池方案，易受力不匀称有下坠感，头显分量503g，Pico Neo3接纳后置电池后置方案，佩带温馨感更好，头盔分量395g；

2）Quest2屏幕区分率1832*1920，接纳Fast-LCD方案，Pico Neo3屏幕区分率3664*1920；3）Quest2电池容量3640mAH，Pico Neo3电池容量5300mAh；4）视场角Pico Neo3略好于Quest2。比力即将上线的Pico 4和 Quest Pro，二者除了共通新增功效面部识别、眼球追踪，最大的亮点二者可能都接纳Pancake 光学方案，同时在瞳距调治、视场角、区分率较市面上一切产物均有较大改良。

比力Pico和Meta的专利使用数，两家公司全体数目接近，武艺储存才能上也渐渐接近，此中触及到VR中心武艺机器视觉的专利使用数也相当。

Pico Neo3和Quest2硬件参数比力

Quest2抬价后，Pico Neo3有分明的价格上风。从价格维度，Pico Neo 3(先锋版）以京东价格做参考，128G/256G版本价格分散为1999元/2199元，实践促销价格为1799/1999元，Quest2以亚马逊价格做参考，128G/256G得手价格分散为3043.6元/3720.73元，不含关税价格为2629.52元/3224.21元。

Meta从2022年8月1日起，Quest 2的128GB版本将从原本的299美元涨钱至399.99美元，而256GB版本则从原本的399美元涨钱至499.99美元。涨钱缘故是产物的制造和运输本钱不休上升，抬价可以持续增长在打破性研讨和新产物开发方面的投资。

Pico和Quest才能悬殊的紧张是内容生态的差距。现在市场最大的VR内容分发平台是Steam，内容使用数6574个，Quest包含三个内容平台算计4952个使用，而Pico内容平台使用数191个。Pico内容使用从数目上内容业态丰厚度、乃至开发者生态都和Quest有极大的差距，中心缘故照旧国内的VR内容生态掣肘Pico全体生态。

1）外洋游戏的过过堂题。外洋主流游戏平台游戏必要在国内稽核机制过审后才干上国内平台，招致局部举世顶级游戏大作无法在国内市场流通；

2）中国当地强手游，轻主机的大情况，国内VR游戏开发稂莠不齐。

国内手游市场及开发才能更强，短少主机游戏的沉淀和基因，一方面VR游戏开发才能弱，缺乏标杆性顶级大作，另一方面国内VR游戏盗版成绩较严峻；

3）客堂文明的差别。国内手游有较强粘性，引流至客堂场景仍旧必要时间培养，外洋Quest用户主要为PC游戏资深玩家，国内3A主机游戏内容偏弱，因此Pico团结字节的上风从影视切入也是途径之一；美国人均住房面积为67平，中国这一数值为41平，VR游戏大多必要一定面积空间，客堂轻重也是制约国内VR体验感的紧张要素。

4）投入时间差别。Meta投入8年时间，百亿美金VR内容生态才出具范围，Pico借字节才刚刚开头启动内容生态的建立，将来任重道远。

在字节加持之下，2022年是Pico增速内容生态建立的元年，Pico的内容生态主要包含游戏、影视、直播和假造交际，此中游戏主要在Pico Store平台，影视和直播主要基于Pico的内置使用。VR直播是Pico内容生态弯道超车的紧张使用，字节赋予Pico区别于传统VR内容生态不同的基因。

Pico Neo 3 用户体验界面梳理

1）游戏：Pico的游戏内容一方面泉源于自有Pico Store，另一方面Pico可以串流到Steam平台，从数目上看，现在Pico总使用数维持在200款支配，此中游戏占比约75%，Steam平台约6500款，Steam独占内容占比80%。

从品类上看，Pico缺乏重度游戏品类，Pico的游戏类目益智休闲类占比最高达42%，其次为举措射击、冒险解密、活动健身等类目，比拟外洋重度3A大作VR游戏《半衰期：爱莉克斯》等，Pico从质量、数目上仍旧略逊一筹。

从价格上看，Pico VR 90%以上内容付费，价格在9元-140元之间，分明低于Quest Store游戏，现在Pico接纳买硬件送游戏的促销活动。

Pico 内容使用分类

2）影视

Pico的影视内容多接纳外部互助办法，行业内现在尚无完备的VR内容消费体系，Pico可能成为VR影视内容的破局者。1）2022年Pico和迪士尼、索尼、举世、派拉蒙、狮门等好莱坞影戏公司展开VR原生内容互助，现在漫威宇宙超等好汉影戏等超150部3D版影戏被引入Pico视频；

2）Pico和芒果TV、Bilibili等流媒体平台及VeeR、央视频VR等掀开互助干系，进一步扩展内容丰厚度；

3）Pico也方案扶持VR内容创作者，针对专业VR内容制造机构、VR武艺型公司和VR内容创作者推出勉励方案；

4）针对影视内容，公司举行“Pico超沉溺观影方案”和“3D大片重燃方案”。

和国内成熟的长视频内容比力，VR的OGC举世优质内容仅有500多部，每年新丰收量80-100部，总时长约20多小时，而长视频内容每年达5万小时以上，比拟之下，国内VR影视内容全体缺乏成熟的制造产能体系。

3）直播

Pico创新试水VR直播，现在Pico的直播内容情势包含演唱会、假造直播和秀场直播。

2022年Pico举行了王晰、郑钧、汪峰3场直播演唱会。此中7月2日的汪峰VR乐享会，微博干系词条曝光度已超1.9亿，让VR线上演唱会这一情势走进群众视野。郑钧、汪峰的演唱会也均接纳8K3D180°VR+及时互动的情势，让VR直播体验大幅提高。演唱会不仅探究了高清实拍直播，还举行了传统实景舞台和假造美术视觉的交融，冲破次元、空间限定。

6月17日A-SOUL于Pico初次开播，区别于其他 VR 直播情势，本次直播场景、主播外貌均为假造建模，主播经过举措捕捉武艺完成互动。本次直播共吸引超 8000 人报名观看，报名士数超汪峰 VR 直播演唱会。

8月Pico推出国内首个VR小剧场，承办Live House音乐上演、脱口秀、相声等外容情势，2022年卡塔尔天下杯时期，Pico也将推出观看直播活动。

4）假造交际

Pico发力VR假造交际，字节不休整合元宇宙内容资源。在VR内容交际方面的使用，Pico主要以Pico Home为主，官方界说为“多人交际观影”的使用，用户可以 DIY 本人的假造化身，举行语音交换、肢体互动，一同观看第三方视频。Pico Home场景对标VR Chat》、Horizon Worlds、Rec Room等。

字节跳动对假造交际投资持续筹码，2022年并购一家专注于二次元假造交际天下的科技公司“北京波粒子科技仅限公司”，波粒子科技创始人马杰思任职字节跳动Pico交际中央卖力人，卖力 Pico 交际业务，被收买后原有团队50余人也全体并入Pico交际中央，马杰思是前小米VR卖力人，曾创作假造外貌交际文娱使用《Vyou 微你》。

智东西以为，Meta Ques2能成为举世首款销量破万万的VR装备，依靠的是优质的内容生态。而关于字节跳动向导下的Pico来说，这也是与之差距最大的场合。如今Pico的重中之重，应是构建高质量的生态内容，推进C端装备出货。